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刚刚,山子高科(000981)的人气暴涨。
原因是有媒体爆出,山子高科的实控人叶骥将收购濒临倒下的:哪吒汽车。

而有意思的是,完成这笔重组案的主体叫:浙江太乙圣莲企业管理合伙企业。 神话里太乙真人用莲花重塑哪吒肉身。
帮哪吒重生。
资本市场,一家名叫太乙圣莲的合伙企业,跑来给负债累累的哪吒汽车“重塑肉身”。 查询可以得知,太乙圣莲成立于今年的四月。 在年初就有消息传出,不少企业在接触哪吒汽车,想要介入重组。
为此,可以大胆猜测,太乙圣莲就是为了收购哪吒汽车而注册。 无论是玄学、热度都直接拉满。 值得一提的是,虽然太乙圣莲虽然跟上市公司山子高科的实控人都属于叶骥。

但太乙圣莲不属于上市公司山子高科,是实控人控制的体外平台。
上市公司的全称是:山子高科技股份有限公司
而收购的主体的背后实控公司是:浙江山子控股有限公司

简而言之,重整哪吒汽车的是叶骥跟他的合伙人,而不是山子高科这家A股上市公司。 为什么要这样?
其实很简单,据市场不完整的调查哪吒汽车身上大概还背负两百多亿的历史债务,还有一堆供应链纠纷。 这么做,可以把这些负面反应全部挡在上市公司门外。 万一哪吒后续复产失败,亏掉的只是太乙圣莲投入的资金,不会直接把上市公司拖下水。
神话里太乙真人救哪吒,不求回报。
现实里“太乙圣莲”救哪吒,先搭好防火墙,把雷挡在上市公司外面。 玄学图吉利是要的,浪漫是给吃瓜群众看的,风险隔离才是顶层设计。当然,值得注意的是,既然不承担风险隔离,那受益也不会很大。 那未来哪吒汽车就算年赚几十亿,利润也全部归实控人体系,和上市公司山子高科无关。
当然,山子高科也不是完全喝不到汤。
元股证券:ygzq.hk唯一的可能利好,是产业协同生意。
新手股票配资入门山子高科主营汽车零部件,哪吒一旦全面复产,数千款零部件采购订单,理论上会优先给到自家体系的上市公司。
相当于实控人在外搭了个“整车新场子”,把稳定订单喂给上市公司,增厚营收和业绩。
除此之外,所有利好全是资本市场的情绪溢价。
时间倒回2022年,哪吒汽车风光无限,全年卖出十万辆车,只是低价走量的代价,是卖一台亏一台。
据不完整统计,合众新能源(哪吒母公司)2021到2023年累计亏损超过183亿元。销量越涨,亏损窟窿越大。

潮水退去之后,麻烦接踵而至。
破产管理人披露数据:合计1631家债权人申报债权,申报总额高达265.8亿元。
所以哪吒不是单纯“有人好心要救”,是它身上还有值钱的家底:整车生产资质、现成车型、生产线、海外销售渠道。
如果全部清算拍卖,价值会大打折扣。所以债权人、管理人,都愿意给重整一次机会。
而这次太乙圣莲计划出资30亿元,拿下合众新能源70.62%的控股权。
这笔钱拆成两部分使用:11.67亿元,用来清偿保留资产对应的债权、支付破产相关费用,兑付小额供应商欠款;剩下18.33亿元,注入哪吒作为流动资金,重启生产、修复供应链,重建售后。
那太乙圣莲需不需要全额偿还哪吒265.8亿的申报债务。
破产重整的魅力就在这里,法院主导下债务可以重新安排:80万以下小额债权优先现金兑付稳住小供应商;大额普通债权走债转股或者打折清偿;逾期罚息、违约金大部分直接核销。
司法帮哪吒把沉重的历史包袱砍掉,投资人出钱盘活剩下的优质资产。
山子高科本身就有汽车零部件业务,手里也储备了整车相关资质,一直想入局整车制造。
但从零开始造车,要建厂、研发、搭建销售网络,烧钱几百亿,耗时好几年。
哪吒现成拥有品牌、车型、生产线、海外渠道,现在借着破产重整,只需要30亿就可以拿到控股权。相当于用折扣价,拿下一套完整的造车资产包。
一句话概括:哪吒被沉重债务压垮,但资产还有价值;山子体系想做整车,缺一套现成底盘。双方一拍即合。
另外,防火墙搭好了,上市公司山子高科就稳赚不赔吗?
资本市场哪里有这种好事,代价藏在细节里。
这笔钱不是口头支票,资金足额到位是重整生效的硬性条件。
值得一提的是,收购主体,太乙圣莲的最终受益人,基本叶骥全占,换而言之,可能这30亿出自他的口袋。
可真有钱啊。
当然,可能这30笔资金也另有筹措之路。
所以资金筹措有成本、有压力。
一旦钱跟不上,哪吒跟太乙的破产清算的重整方案直接作废,前期所有投入全部打水漂。
并且,重整只能砍掉历史旧债,解决不了“卖车亏钱”这个老毛病。
实控人声誉会和哪吒深度捆绑。哪怕上市公司法律上和哪吒风险隔离,但二级市场的投资者不会分得那么清。
哪吒复产顺利,市场会给山子高科的实控人加分;一旦哪吒再次经营爆雷,市场会直接质疑实控人的产业判断,拖累上市公司估值和融资。
另外,目前这整套方案仅仅是重整草案,还需要债权人大会表决、嘉兴中院裁定批准。
上千名债权人诉求各不相同,不少大额债权人对于打折清偿、债转股方案并不满意。草案被否决的可能性依旧存在。
神话故事里,太乙真人莲花塑身之后,哪吒就此封神。
资本市场没有封神剧本。
太乙圣莲可以靠着破产重整,帮哪吒剥离百亿旧债,重塑企业的“肉身”。
但是能不能活下去,能不能卖出足够多的车、赚到利润,没有人打包票。
玄学只能制造话题,资本只看现金流。
莲花壳再好,车子卖不动,最后依旧是一场空。
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