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　　油脂油料：弱现实拖累油脂冲高回落

　　（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）

　　本周油脂油料冲高回落，周三菜籽油增仓突破万元关口一度引发市场兴奋，但周四、周五连续两日快速大幅下跌，如冷水浇头，市场快速冷静下来。

　　题材上，宏观压力加剧。以色列和黎巴嫩达成停火协议，市场乐观看到美伊达成协议。美联储加息预期抬升，美元走强，打压国际大宗商品。下周美国将发布5月CPI数据和非农就业数据，市场将进一步调整加息预期。基本面上，现货宽松格局加剧。巴西和阿根廷等大豆产量上调，棕榈油产地积极性出货，海外油粕供应充足。国内大豆、棕榈油进口增加，库存处于中高水平，宽松格局笼罩国内外现货市场。在油粕价格上涨后，终端市场承接能力差，养殖段降低蛋白添加比例，食用油端加速流转，降库存，同时随用随买。

　　供应宽松格局没有改变，在终端承接能力差、宏观压力大等加剧下，油脂市场选择宽松下跌消化近端矛盾。油脂仍处于弱现实强预期的格局，市场在弱现实和强预期间反复摇摆。在弱现实或强预期基调扭转之前，油脂市场将延续宽幅震荡格局。同时重点关注扭转题材是否出现，下周重点关注两大供需报告和美CPI数据。预计美国农业部6月供需报告看点有限，MPOB报告更值得关注。美国5月CPI数据可作为美加息是否提前的判断依据。

　　鸡蛋：现货高位回调，主力合约高位震荡

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1、本周，鸡蛋现货价格冲高回调，对期货价格形成影响。周初，鸡蛋主力2607合约跳空高开后，震荡走强，随后高位震荡调整。截至周五收盘，2607合约周度累计收涨3.43%，周四盘中创2024年8月以来新高4495元/500千克。周一，2608合约周跳空高开后，震荡向上，盘中创2023年8月以来历史新高4936元/500千克。随后高位回落，周度累计收跌0.25%。

　　2、本周，鸡蛋现货价格冲高后小幅回调，但从周度价格表现来看，仍较上周同期有所上涨。截至6月5日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价5.19元/斤，较上周涨0.31元/斤，较周内高点跌0.09元/斤。市场库存处于低位，市场需求尚可，贸易商按需采购为主，市场供需仍处于偏紧状态，支撑蛋价继续冲高。但随着价格上涨至高位，销区市场高价走货有所放缓，蛋价高位小幅回调。

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　　3、短期来看端午节前备货叠加低库存，周内，鸡蛋现货价格再创历史同期新高。随着蛋价涨至高点，下游趋于谨慎，周后期，蛋价小幅回调。在现货价格影响作用下，期货周内冲高后止涨，高位震荡，8月合约有所回调。从时间周期来看，南方逐渐进入梅雨季，蛋价存在季节性回调需求。另外，随着养殖利润接近历史高位，高养殖利润一方面增加补栏意愿，另一方面抑制出栏意愿，6月4日，卓创样本点统计老鸡淘汰1517万只，环比下降。若未来这一趋势延续，供应增加，将对蛋价产生不利影响。短期期价高位震荡，警惕回调风险。

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　　玉米：美麦继续回落，国内政策利空压力显现

　　（王娜，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）

　　外盘：本周，美麦期价继续下跌，受美麦下跌拖累，小麦和玉米重新跌回到26年2月的价格低点。小麦期货下跌，因冬小麦收割拉开帷幕，市场供应预期增加。因全球供应充足，美国小麦出口需求依旧低迷。目前，冬小麦收割进度5%，受干旱影响，小麦生长不良，优良率只有26%，春小麦播种进度94%，作物长势远差于预期，优良率47%低于分析师预期的60%。美玉米连续三个交易日下跌，美国的天气提振近期作物产量预期。美国中西部地区的作物天气给玉米带来价格压力，美玉米播种进度93%，优良率67%．

　　国内：本周玉米市场价格偏弱运行，截至6月4日，全国玉米周度均价2368元/吨，较上周价格下调6元/吨。分地区看，东北玉米价格偏弱调整，需求较差。东北玉米价格较贸易商储存成本约低10-20元/吨，贸易商出货意向偏淡。东北饲料企业部分采购糙米。华北玉米偏弱。新麦上市之际贸易商继续出库玉米，心态偏空。下游企业库存尚可，收购压力不大，主动建库意愿弱，压价收购。销区报价承压运行，受产地价格下行及期货走弱影响，销区贸易商报价逐步下调。下游企业收购新季芽麦，玉米普遍按需采购。整体来看，政策粮持续投放，新季小麦上市量增大，供应充足使得玉米价格偏弱运行。但是，考虑到玉米种植成本提升，厄尔尼诺天气在农产品板块中的持续影响，预计玉米短期下行，中期有望止跌回升。

　　生猪：现货猪价弱势延续，生猪期价区间下移

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1、短期供应压力不减，5月生猪现货偏弱运行。截至6月5日，全国生猪均价9.5元/公斤，较上周跌0.02元/公斤；基准交割地河南地区猪价9.78元/公斤，较上周跌0.15元/公斤。周前期，正值月末月初交接之际，养殖端存缩量挺价动作；市场低价猪源占比减少，下游被迫抬价收购，带动猪价偏强。周后期，养殖端出栏节奏恢复，市场生猪供应充裕。气温升高，需求端支撑有限，下游接货积极性不高，猪价止涨回落。2、卓创统计数据显示，截至6月5日，仔猪均价246元/头，较上周跌20元/头。供应方面，母猪场外售积极性较高，仔猪供应充沛。需求方面，生猪价格低迷，养殖仍处于亏损状态，下游补栏仔猪积极性有所减弱，导致仔猪价格下跌。3、2026年6月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰204322头，环比增加0.02%；后备母猪销售9150头，环比增加13%。新增补栏环比增加。4、本周全国生猪交易均重下滑。截至6月4日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.78公斤/头，较上周下降0.21公斤/头。一方面，猪价低迷，业者对后市行情信心减弱，养殖端降重意向较高，出栏均重仍有所下滑。另一方面，终端白条走货不畅，屠宰端为减少亏损，收购标准向小体重猪源倾斜，收购均重亦下滑。两方面导致本周生猪交易均重下滑。5、Wind数据显示，5月27日，政府网公布猪粮比4.11。6、卓创数据显示，6月5日，自繁自养养殖利润-317元/头，养殖亏损较上周缩窄1元/头。仔猪育肥利润-220元/头，较上周基本持平。本周，猪价小幅调整，养殖利润较上周变化较小，从绝对数量上来看，受到猪价低迷的影响，生猪养殖仍处于亏损阶段。7、本周生猪现货价格继续走弱，生猪7月合约受到现货拖累，期价跟随下行升水回归。生猪9月合约承压调整，养殖亏损扩大。在这一背景下，5月中旬农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。这说明国家层面降能繁的措施还在加码，市场预期肥猪出栏的数据利好有望在7月兑现，生猪远期2609合约跌破12000元/吨的整数关口，期价持续向下调整，短期价格维持偏弱预期。

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