研报掘金丨中金：特斯拉毛利中枢延续改善，维持目标价500美元

中金发表研报指嘉汇优配，特斯拉公布2026年首季业绩，营业收入实现223.87亿美元，同比增16%；GAAP归母净利润4.77亿美元，同比增17%；Non-GAAP净利润14.53亿美元，同比增56%。该行认为，随Cybercab启动试生产、Optimus量产开启、AI5芯片流片等重要节点的推进，公司AI硬件闭环正持续强化。

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虽然公司能源业务收入24.08亿美元，同比跌12%，但预计全年能源收入有望逐步恢复增长；又认为机器人V3产线正持续落地，有望在第三季开启量产，为相关零件公司贡献业绩；而AI5芯片与SpaceX共建半导体产线，则预计其有望支撑后续快增的AI需求。该行维持特斯拉今明两年Non-GAAP净利润预期为83亿及101亿美元不变，维持目标价500美元与“跑赢行业”评级。

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