赛道风向标丨百亿资金，本周买入两大方向！

《赛道风向标》专栏准时与您见面了，为您聚焦赛道热点，捕捉风向变化。

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多变行情，我们希望借助中信证券及全市场专业机构的投研力量，通过热点事件解读、资金流向透视、未来一周大事件梳理，助力大家捕机会、防风险，掌握投资先手。

本文为专栏第61期，供您参阅。

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热点透视

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分 享 嘉 宾

 01 三个层面，做好缩量行情应对。

第一，缩量的本质，是市场从“增量博弈”回到“存量博弈”。 

3万亿成交对应的是情绪高涨、场外资金持续进场、全民讨论AI的阶段。这是典型的增量行情，容错率高。而缩量之后，意味着新增资金观望了，场内的钱就这么多，这时候市场的特征会变成：指数波动收窄，但个股和板块之间的分化加剧，资金会更挑剔，更愿意往“有确定性”的地方去。 

第二，预期管理上，要做两个调整。 

一是降低对“普涨”的预期。缩量行情里，更多是结构性机会。AI板块内部也会分化，前面提到的那些有真实业绩、有供给瓶颈的环节，例如光芯片、存储、高端PCB、半导体设备等，可能还能走独立行情；但纯靠故事、业绩兑现度低的概念股可能有一定风险。 

二是降低对“持续性”的预期。缩量下资金的耐心变差，一个题材炒两天就可能撤退，追高很容易被套。所以操作节奏上更宜关注真实产业趋势。 

第三，实操层面，聚焦主线里的“硬逻辑”环节。 

缩量下资金可能会优先抱团那些有供给约束、有业绩兑现、有产业催化的环节。 

整体来说，真正能让投资者拿得住的、获得收益的，还是对产业逻辑的判断。后续关注新的催化剂，缩量不会一直缩，后面如果云厂商更新capex、或者AI应用端有爆款出来，成交可能会重新放大。

 02 AI，普涨时代结束。

 03 期待AI再次大涨，可关注四类催化信号。

第一类，也是最直接的——海外CSP的capex指引重新上修。 

现在市场最纠结的就是“2027年北美云厂商capex增速会不会下降”这个事。如果后面几大厂更新指引，或者上游各个环节持续拉货，那海外链的估值压制一下子就松了。 

第二类，设备扩产节奏要持续兑现。

长鑫IPO之后，设备招标、国产存储爬坡、HBM突破等这些事如果按节奏走，国产算力独立逻辑或许会越来越硬。加上国产算力的订单和出货如果继续上量，资金就可能往国产链里继续堆。 

第三类，也是最重要的——AI应用端能不能打开新场景。 

前面几轮上涨，靠的都是“基建”。要让市场相信“还有下一浪”，得看到应用端真的养出花钱的客户。比如AI Agent在企业里跑起来、物理AI/机器人开始有订单、或者某个杀手级应用让用户愿意为token付费，出现“从硅基通胀到碳基通胀”。这一块一旦有标志性的事发生比如某个大厂Agent的DAU、机器人出货量、或者AI+医疗/教育的商业化数据这些看到事实，叙事会立刻从“担忧capex放缓”切回“应用爆发”。

第四类，技术端的新平台放量。

例如玻璃基板、CPO、CXL内存池等算力相关的新技术、新发展趋势，如果量产节奏超预期，相关领域将有望带来显著投资机遇。

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资金捕风

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正如我们常说，市场走势，表面看起来纷繁复杂，但无一不是资金博弈的结果。

利用市场大数据，我们可以清晰知晓资金在不同赛道间的调仓变动。为了方便大家更加落地投资，我们特以ETF为例，梳理本周（2026年7月20日至7月23日，下同。7月24日数据将于7月27日披露）的重要变动。 

从数据来看，本周市场企稳，上证指数收复3800点，股票型ETF逆势净流入300多亿元，具体看点我们做如下梳理。

 01 资金顺势买入

本周前4个交易日，有色资源板块强势反弹，黄金股票、中证有色、油气资源方向均涨超8%。 

落地到ETF市场，资金顺势买入了340多只。其中，跟踪科创50、沪深300这2大指数的ETF均获超百亿元净买入，合计净买入规模达344.37亿元。与此同时，创业板指、中证A500、中证全指电力指数、科创创业50、港股通互联网、创业板50、电网设备主题这7个指数方向均获超10亿元顺势净买入。 

本周前4个交易日资金顺势净买入ETF概况，如下表所示，供您参阅。

数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理；

数据截至2026年7月23日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

 02 资金逆势布局

逆势入场，也就是我们说的越跌越买，也是一种常见的投资思路，我们同样做了梳理。

本周前4个交易日，市场企稳，下跌主要集中在微小盘、科创领域，其中科创材料、中证2000、动漫游戏等方向跌超3%。 

落地到ETF市场，资金逆势买入了40多只。其中，中证2000方向的ETF获超20亿元净买入，也是唯一超10亿元逆势净买入的方向。除此之外，还有动漫游戏、机器人、机器人100这3个指数方向获超1亿元逆势净买入。 

本周前4个交易日资金逆势净买入前20高ETF概况，如下表所示，供您参阅。

数据截至2026年7月23日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

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未来一周大事前瞻

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2026/7/28

第二届中国国际游戏开发者大会

标签：游戏传媒

2026/7/31

第23届ChinaJoy

标签：游戏传媒、AI

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大跌抢筹榜

7月1日至20日大跌期间，资金抢筹了哪些方向？ 

我们特梳理了资金净买入前10高ETF方向，供投资参阅。

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—完—

【声明】以上信息均来自公开资料，不构成投资建议。历史数据仅供参考，不代表未来实际表现。ETF交易存在一定风险，并非适合任何投资者参与。在进行ETF交易前，投资者应充分认识到交易风险的存在，确保充分理解相关的交易规则，并依据自身的投资经验、交易目标、财务状况、承担风险的能力等自行决定是否参与交易。投资ETF前请详阅基金合同、风险揭示书和募集说明书。投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。

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中信证券官微

（citics95548）

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