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　　钢材：供需趋弱成本支撑，钢价仍将窄幅震荡

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回落9.52万吨至212.15万吨，同比减少6.31万吨；社库环比回落5.06万吨至479.61万吨，同比增加93.98万吨；厂库环比增加4.04万吨至174.08万吨，同比减少10.78万吨；螺纹表需回落19.08万吨至213.17万吨，同比减少15.84万吨。螺纹产量有所下降，库存略有回落，表需明显下降，供需数据表现偏弱。目前国内钢材市场正处于高温多雨的传统消费淡季，加之高考短期多地对建筑工程施工进行管控，短期需求仍将进一步趋弱。供应端虽然部分钢厂加大检修力度，但整体供应仍维持在高位，市场呈现出供强需弱特征。库存端本周螺纹总库存仅下降1.02万吨，下周或将转入累库周期。不过成本端煤焦价格持续大涨，钢厂利润大幅收缩，部分钢厂已处于盈亏平衡线，成本对钢价支撑有所趋强。综合来看，需求弱势仍是压制螺纹价格的主要因素，不过成本端支撑有所增强，钢厂钢坯出口接单也分流了部分供应压力，预计短期螺纹盘面仍以窄幅震荡运行为主。

　　热卷方面，本周全国热卷产量环比回落0.2万吨至295.23万吨，同比减少33.52万吨；社库环比回升5.81万吨至343.38万吨，同比增加79.09万吨；厂库环比回落1.74万吨至71.2万吨，同比减少5.15万吨；热卷表需环比回落2.5万吨至291.16万吨，同比减少29.76万吨。热卷产量略有回落，库存继续增加，表需回落，数据表现偏弱。据乘联会数据，5月1-31日，全国乘用车市场零售154.5万辆，同比下降20%，较上月同期增长12%，今年以来累计零售715万辆，同比降19%。另据第一商用车网统计，5月我国重卡市场共计销售10.3万辆左右，环比4月下降12%，比上年同期的8.9万辆上涨约16%，这也是最近五年来5月份销量的历史新高。汽车销量整体处于较低水平，热卷需求端表现有所承压。不过目前钢厂订单压力整体不大，煤焦强势上涨导致钢厂挺价意愿普遍较强。预计短期热卷盘面涨跌空间有限，仍以窄幅震荡运行为主。

　　铁矿石：铁水产量有所下降，矿价震荡下行

　　（柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538）

　　供应端，澳洲发运量高位回落，其他国家发运量也有所下降。澳洲发运量1945.6万吨，环比减少259万吨。巴西发运量880.6万吨，环比减少47.5万吨。分矿山来看，力拓发运量环比减少154.1万吨至655.9万吨，BHP发运量环比减少71.6万吨至534.1万吨，FMG发运量环比减少45.9万吨至399.6万吨，VALE发运量环比减少55.7万吨至607.5万吨。47港口到港量2743.3万吨，环比增加138.7万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降，内矿库存有所去库。

　　需求端，新增2座高炉复产，5座高炉检修，随着成材价格下跌、原料价格上涨，钢厂利润持续收缩，铁水产量环比下降0.28万吨至240.72万吨，钢厂盈利率环比下降3%。高炉开工率、产能利用率均有所下降。

　　库存端，47个港口进口铁矿库存为17195.07万吨，环比增加78.67万吨，在港船舶数121条，环比增加2条。钢厂库存环比增加14.8万吨至8854万吨。

　　综合来看，到港持续回升，供应保持中高水平，如果需求维持当前水平，港口库存不会出现大幅去库的情况，库存仍保持高位。整体基本面向上支撑不足。多空交织下，预计短期矿价继续震荡偏弱走势。

　　双焦：焦煤生产恢复缓慢，上游挺价心态较强

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　焦炭方面，本周天津、吕梁准一级上涨50-55元/吨、唐山一级价格上涨55元/吨，日照准一级冶金焦价格上涨90元/吨，期货价格上涨，焦炭2609合约上涨138.5元/吨。2026年6月5日河北、天津市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，自6月8日0时起执行。供应方面，煤矿生产减量后焦煤价格持续上涨，焦炭提涨具有一定滞后性，进而驱动焦企生产利润回落，目前焦企利润回落至50元/吨左右，焦炭现货生产依旧维持尚可利润，焦企生产多维持原有节奏，本周焦化企业整体开工负荷大稳小动，独立焦企日均产量减少0.01万吨，247家钢厂焦炭日均产量减少0.07万吨，焦炭生产边际减少。需求方面，终端需求弱势运行，螺纹表需回落19.08万吨至213.17万吨，同比减少15.84万吨；钢厂高炉开工率回落0.2%，247家钢厂高炉产能利用回落0.11%，铁水产量回落0.28万吨/日至240.72万吨/日，铁水产量回落，对于焦炭的需求环比减少。库存方面，本周230家独立焦企库存累库2.65万吨，钢厂焦炭库存去库4.65万吨，焦炭港口库存去库6.12万吨，焦炭总库存去库8.42万吨。综合来看，6月份是安全生产月，煤矿安全生产为主，焦煤产量恢复相对缓慢，煤矿生产企业以及持货贸易商心态较好，焦煤价格上涨挤压焦化企业生产利润，焦企目前生产利润50元/吨左右，焦企整体开工负荷稳定，钢厂利润目前尚可，给与原料一定提价空间，部分焦企提出第六轮焦炭提涨50-55元/吨，2026年6月8日零时起执行，市场参与者情绪较好，预计短期焦炭盘面呈现偏强运行态势。

　　焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格不变、山西中硫主焦价格不变；进口蒙煤价格上涨，蒙5#原煤价格涨118元/吨，蒙3精煤价格涨50元/吨，焦煤2609期货价格上涨173.5元/吨。供给方面，煤矿多进行安全检查，确保6月安全生产月安全生产，本周原煤以及焦煤产量均有所回落，523家样本煤矿原煤产量减少16.16万吨，精煤产量减少3.26万吨至69.21万吨/日；进口方面，中蒙口岸通关量高位运行。需求方面，焦煤原料偏强驱动焦企生产利润回落，目前焦企生产盈利50元/吨左右，焦化企业生产积极性维持偏好，对于焦煤需求有一定支撑。库存方面，523家样本矿山原煤库存减少4.3万吨，精煤库存减少9.97万吨，独立焦企焦煤库存增加40.39万吨，钢厂焦煤库存增加1.64万吨，港口焦煤库存累库6.8万吨，焦煤总库存累库45.3万吨。综合来看，6月份安全生产月，煤矿多以安全生产为主，焦煤产量减少提振焦煤持货者信心，下游焦化企业利润虽有回落，但是整体维持较好，同时焦化企业积极提出焦炭第六轮提涨50-55元/吨，上游提价向下游传导中，目前钢厂盈利率在6成左右，上游原料仍有一定提涨空间，焦煤煤矿生产恢复相对缓慢，市场情绪维持偏强，预计短期焦煤盘面呈现偏强运行态势。

　　废钢：终端需求弱势延续，电炉谷电亏损加剧

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　本周各地废钢价格下跌为主；全国废钢价格指数下跌0.2元/吨至2215.2元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均到货量减少，本周255家钢厂废钢日均到货量51.41万吨，环比减少0.15万吨。破碎料加工企业开工率回升，产量、产能利用率回升。

　　需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比回升1.93万吨至54.8万吨，其中89短流程钢厂日耗环比增加0.08万吨，132家长流程钢厂日耗环比减少0.44万吨；49家电炉厂产能利用率回升0.1%、89家短流程钢厂产能利用率回升0.1%。利润方面，短流程钢厂亏损扩大，江苏谷电亏损70元/吨左右，平电利润亏损180元/吨左右。

　　库存端，长流程钢厂废钢库存环比减少9.9吨至264万吨，短流程钢厂废钢库存环比减少1.2万吨至140万吨。

　　综合来看，终端需求弱势运行，螺纹表需回落19.08万吨至213.17万吨，钢厂产能利用率回落，铁水产量回落0.28万吨/日至240.72万吨/日，高炉对于废钢需求有一定减弱；电炉利润继续走差，谷电利润亏损加剧，电炉对于废钢需求减弱，终端需求仍旧偏弱，预计短期废钢价格震荡偏弱运行。

　　铁合金：关注成本及开工变动

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

元股证券:ygzq.hk

　　锰硅：锰矿价格阴跌，锰硅生产成本小幅回落，基本面支撑力度有限。依据钢联数据，目前各地区6517锰硅市场价约5800-6050元/吨。近期锰矿价格持续阴跌，South32 7月南非半碳酸块报盘4.85美元/吨度，环比下跌0.15美元/吨度；澳块报盘5.25美元/吨度，环比上月下跌0.15美元/吨度，港口锰矿价格周环比下降0.2-0.3元/吨度，整体生产成本周环比下降约20元/吨。随着生产成本的下降，锰硅周产量也环比回升，截至6月5日当周，锰硅周产量为18.15万吨，周环比增加1.05%，贵州地区锰硅生产企业开工率环比有明显回升。需求端，本周螺纹产量周环比下降超4%，样本钢厂锰硅需求量当周值也随之下降，本周环比下降1.95%至12.22万吨。招持续进行中，华东片区重点钢厂陆续进场采购预计主流集中在6050元/吨上下。库存端，63家锰硅样本企业库存周环比基本持平，截至6月5日仍有35.6万吨，仍处于近五年来绝对高位。综合来看，成本支撑稍有减弱，基本面整体矛盾有限，预计短期锰硅期价震荡运行为主。

　　硅铁：各地成本涨跌不一，基本面整体驱动不足。本周黑色板块整体走势稍有分化，硅铁期价重心小幅上移。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5530-5600元/吨。基本面来看，本周各主产区生产成本涨跌不一，5月硅铁电价陆续结算，宁夏、青海不同程度下调，宁夏0.35-0.39元/度，环比小幅下降；青海电价差距较大，结算在0.3-0.42元/度，主流在0.3-0.36元/度，环比下降2-6分。青海地区硅铁生产成本周环比下降约380元/吨，甘肃、内蒙地区周环比增加约70元/吨。供需层面来看，截至6月5日当周，硅铁周产量环比小幅增加2.17%至11.28万吨，高于去年同期水平，5月全国硅铁产量48.7万吨，环比增加4.13%，同比增加17.38%。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值环比下降2.14%至2万吨，创下近五年来同期新低。库存端，60家样本企业库存环比下降4030吨至65780吨，略低于去年同期水平。综合来看，各地生产成本涨跌不一，周产量环比回升，基本面上行驱动有限，预计短期硅铁期价震荡运行为主。

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